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银保监会力挺!我国金融市场具有稳中向上基础

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(原标题:银保监会力挺!我国金融市场具有稳中向上基础,估值较低!)

近期疫情在全球多国扩散,引起境外主要金融市场波动,也影响了我国金融市场。

对此,银保监会首席风险官肖远企17日详细阐述了他的看法。他指出,国际金融市场波动对我国的影响是短期的,有些影响可对冲。我国金融市场比较健全,具有稳中向上的基础。

他进一步指出,我国金融资产估值较低,股票市场整体市盈率较低,短期是比较好的避险资产,长期是比较好的价值资产。

对于市场关心的不良贷款问题,肖远企指出,银保监会做了压力测试,不良贷款受疫情影响会有所上升,但上升幅度不会太大,对经济造成的风险不大。

我国金融市场具有稳中向上基础

其一,疫情防控工作和复工复产在我国稳步推进,生产生活逐步回归常态;

其二,经济基本面长期向好的整体趋势没有改变;

其三,我国金融资产的估值较低,股票市场市盈率较低,短期是比较好的避险资产,长期是比较好的价值资产;

其四,宏观政策工具空间较大,工具比较丰富,财政政策力度和空间大,与境外市场相比货币政策空间较大

国际金融市场对我国影响短期,有些影响可对冲

对于国际金融市场波动与我国金融市场波动之间的关系,肖远企强调:

首先,我国与世界经济依存度较大,国际金融市场波动对我国金融市场的影响肯定是存在的。

目前信息资讯发达,很容易造成全球市场的同步,影响也很容易放大。我国资本市场波动主要还是受外部影响,我们需要分析,哪些影响是实质性的,哪些影响是心理性的,一定要区分开。

从经济看,会从供需两端产生影响。

从需求端看,因为境外疫情扩散,包括境外股市下跌,财富效应缩减,导致消费意愿下降,境外需求减少。如果这种情况持续,我们的出口首当其冲会受到影响。

从供给端看,全球的制造业和物流是相互联系的,如果疫情进一步扩大,肯定影响全球供应链衔接。任何一个国家的某个产业供应能力受到冲击,也会对全球的供应链产生影响。

其次,影响是短期的,有些影响是可以对冲的。

其一,全球经济和金融市场的波动,主要是受疫情的影响。疫情总会过去,不可能一直大规模存在,理性预期2-3个月就会过去,生产生活恢复常态。

其二,我国经济是大国经济,韧性较强,有较完整的制造业体系,有较大的消费市场,经济回旋余地较大。

其三,疫情在我国已经基本得以控制,生产生活逐步回归常态,相比境外主要经济体,我国生产生活恢复正常的速度会快一点,二季度开始我国的出口、生产和消费都会出现回补。

欧美市场震荡有两因素

对于欧美股市大幅震荡,肖远企分析主要有两方面原因:

其一,恐慌性放大。疫情扩散导致投资者信心受到影响、产生波动;财富效应收缩导致出现推迟消费、推迟投资的现象,这就是恐慌推波助澜造成的;

其二,技术性回调。过去十年美国股市经历了较长期的牛市,估值偏高,现在进行技术性回调是正常的。即使没有疫情影响,其他因素也可能造成美国股市回调。

因此,要理性辩证看待境内境外市场波动。

预计不良小幅上涨,对经济影响不大

因为疫情对实体经济造成了一定冲击,势必对银行不良贷款产生影响。

对此,肖远企称,银保监会对于资产质量问题也高度关注,在密切跟踪、分析和判断,也做了压力测试,银行业不良贷款整体是可控的,无须过于担心。

其一,不良贷款受疫情影响会有所上升,数据显示,2月份不良贷款已经上升了0.05个百分点。而且,2月份受疫情影响还未明显地表现出来,未来几个月影响会逐渐释放。

从2月份上升的不良贷款结构可以看出,主要是信用卡贷款和个人住房抵押贷款上升较快,关注类贷款有所上升。今后,不良贷款还会继续有所上升,对此要有客观预测和分析。

其二,要具体分析,目前上升的不良贷款和未来可能还要上升的不良贷款,哪些是因为疫情因素造成的,哪些是即使没有疫情影响也会产生的,对此要加以区分。

其三,不良贷款虽然会逐步释放,但是疫情影响毕竟是短期的,预计不良贷款小幅上升,上升幅度不会太大,对经济造成的风险不大。目前看,绝大部分企业的不良贷款确实是因为疫情因素,随着疫情好转,企业会恢复正常,甚至有些企业还会有“先发优势”,在全球供应链环境中抓住机会产生更好的经济效应。

其四,宏观政策对于不良上升有对冲措施,比如对小微企业进一步减税降费;比如定向降准、增加再贷款等;再比如贷款本息延期支付,避免资金链断裂中断企业生产经营;再比如增加市场流动性等。

其五,目前银行业不良贷款余额约3.3万亿元,而我国银行体系的拨备有6万亿元,也就是说,1块钱的不良贷款约有2块钱的拨备。每年银行还有2万亿-3万亿元的净利润,因此银行抵御风险的能力很充足。

其六,即使国际金融市场波动,但是可以看到,国际包括中国的金融体系是比较稳定的。2008年国际金融危机以后,各国完善监管体系,国际金融体系整体稳健,因此这是目前与2008年金融危机有本质区别之处。

来源:金融街15号

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