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跨年流动性投放发力 再次降准可期

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12月18日,央行逆回购操作重启,2000亿元资金“上桌”,让机构“大饱口福”。其中,央行还时隔近3个月重启14天逆回购操作,中标利率顺势“补降”,继续释放降成本信号。

11月初开启的公开市场操作利率下行仍在发酵,其他公开市场操作利率可能会“接力”下调。跨年流动性投放大幕拉开,在年底公开市场操作挑大梁的同时,下一次降准操作可能已不远。

14天期逆回购利率“补降”

蛰伏整整20个工作日的公开市场操作有了动作。12月18日,央行公告称,以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作,包括500亿元7天期逆回购操作和1500亿元14天期逆回购操作。此次逆回购操作规模创近两个月新高,因无央行逆回购到期,实现全额净投放。

其中,14天期逆回购操作是9月27日之后首次操作,中标利率从前次操作的2.7%降至2.65%;7天期逆回购操作中标利率为2.50%,与前次操作相同。中国证券报记者梳理发现,这是将近4年来,14天期逆回购操作利率首次出现下降。

不过,央行此次利率下降只能算是“补降”,实为11月公开市场操作利率下调的延续。

自11月19日起,央行连续20个工作日暂停逆回购操作,持续时间打破今年以来纪录。不过,央行日前超额续做到期MLF,如今又重启大额逆回购,可以认为跨年流动性投放大幕已开启。

降准或在路上

年底或许是公开市场操作“挑大梁”,明年春节前则有望轮到降准“唱戏”。分析人士认为,明年一季度有可能降准,而明年1月将是重要窗口期。

原因主要有四点:一是明年春节时点较以往靠前,节前现金需求量大;二是1月是传统税收大月;三是年初是信贷投放较为集中的时点;四是专项债额度提前下达意味着明年初将迎来较多地方债发行。如此种种,预示着明年1月资金需求量会很大。届时,央行若降准既可保障跨节资金面,又可助力年初信贷投放,同时还配合地方债发行,有望一举多得。

反观今年底,资金面虽易紧难松,但有大额财政支出,流动性总量反而往往会增加,资金紧张更多是短时性、结构性的,动用准备金率工具必要性不太大,而且近期经济金融数据回暖,短期经济底部或已出现,货币政策可“边走边看”,留些余地。

当然,考虑到从宣布到实施需要一定时间,今年底降准政策出台也不是没可能。交通银行金融研究中心认为,未来两周央行预调微调操作可能还会有,甚至存在年末宣布降准、2020年1月落地的可能性。

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