中国食品连续三个报告期收入利润双增长

“波儿~呲~”，年轻人在网络上这么形容打开可乐罐拉环的声音。不记得从何时起，这个既熟悉又陌生的声音，又重新此起彼伏的回荡在下午安静的办公室中。

“吨吨吨”的大口喝下一罐可口可乐，那种感觉就好像瞬间释放了全部压力。外界对可口可乐的态度越来越依赖。

8月27日，一份由中粮可口可乐大股东中国食品发布的财报：自2017年年底正式成为中粮集团专业化饮料平台以来，取得了“连续三个报告期实现可持续经营业务收入、利润双增长”的亮丽成绩，更是坐实了可口可乐在中国市场大有可为。

财报显示，中国食品上半年营收95.51亿元（单位，人民币，下同），同比增长10%，净利润同比提升19.5%。上半年，中国食品继续实现销量、收入、净利润全面增长，且收入增长快于销量增长，利润增长快于收入增长。

半年报发布前，8月9日，广发证券曾给予中国食品“买入”评级。预计2019年-2021年EPS分别为人民币0.13、0.15和0.17元/股。并称“公司受益于内生增长和产品结构升级推动营业收入和毛利率增长，预计公司2019-2021年的EPS分别为人民币0.13、0.15和0.17，当前价格对应2019-2021年PE为21.92、19.29和17.05倍，基于DCF模型下公司合理价值为3.97港元，首次覆盖给予‘买入’评级。”

消费意识变革 加速产品创新

熬最晚的夜，敷最贵的面膜……

90后的年轻人，有着自己的一套看似矛盾却自成逻辑的生活哲学。也是他们，让可口可乐成为压力的宣泄口和快乐的代名词，与年轻消费者有了更多的精神共鸣。

半年来，正是这些追求愉悦感的年轻人，让可口可乐卖得越来越火。这一点在中国食品半年报中就能窥见一二。上半年，汽水品类仍为中国食品销售业绩增长的最强动力。

但按照前面提到的90后生活哲学，年轻人对于可乐的消费需求应该是：既要可乐的愉悦感，又要无糖的健康型。因此，为了不断迎合兼具健康与时尚的消费需求，中国食品在产品多元化的道路上越走越远。上半年，中国食品推出10款新品。至此，近期整体新品销售额贡献达到7.3%，既满足消费者多元化需求，又能通过高毛利产品组合提升整体盈利能力。

除了糖分变化以外，中国食品还对汽水饮料进行了口味创新，让经典产品焕发活力。例如，上半年，无糖汽水在去年“可乐纤维+”及“雪碧纤维+”的基础上今年新推出“黄瓜味雪碧纤维+”及无糖椰子水“爽椰派”。

广发证券研报认为，2019年上半年中可饮料无糖系列产品有着强大成长潜力。

与此同时，中国食品升级汽水包装进行升级。高颜值摩登罐让人眼前一亮，配合多支装，在便利店、外卖平台等场景加持下，进一步提升传统产品的市场份额和盈利能力。中金公司在7月发布的研报中表示看好“摩登罐”，称汽水品类增长稳健，预计sleek can占铝罐比重由去年12%升至上半年15-18%，全年目标20-25%。

核心汽水品类之外，果汁、水、运动/能量饮料等非核心品类同样加速创新。其中，果汁品类在美汁源升级的基础上，推出美汁源百香果及美汁源山楂等新品，实现了销售额份额增长0.2个百分点，继续居于行业首位；即饮茶品类和运动饮料品类新品辈出，例如首次引入无糖茶品牌淳茶舍，上市淳茶舍旗下的普洱消茶；新增龙舌兰口味“唷！茶”，以及专属运动达人的爆锐燃力和爆锐耐力。

消费行为变迁 渠道细分

90后、00后的崛起，带来的不仅是消费意识的转变，消费行为和购买渠道也与早前大不相同。传统商超的低价、量贩，他们并不care，楼下的便利店，手机上的外卖APP都是他们的购买渠道。

消费行为牵引下，新型零售渠道崭露头角。以便利店为例，《2019年中国便利店发展报告》显示，2018年，中国便利店门店数量达到12.2万家，较上年同期增长14%。按这个百分比算，每年约有1.5万家以上便利店“横空出世”，新兴渠道带来的红利不可小觑。

财报显示，2019年上半年，中国食品经营范围内，来自便利店渠道的销售贡献同比增长14%。随着近两年便利店全国开花，可口可乐摩登罐也红遍全国，纤体高颜值、小包装搭配多支装组合，满足越来越多的单身或独居年轻人的购买需求，同时带动客单价和毛利提升。

前面提到的另一群人，饮料随着外卖到。更喜欢吃喝同步的年轻人，外卖下单随手带个饮料再常见不过。观察发现，北京地区饿了么、美团两大外卖平台上，大多数入驻餐饮商家上架的可乐类饮品均为可口可乐品牌。这意味着，点个外卖、凑个单，中粮可口可乐的销售业绩就蹭蹭蹭的长。期内，由于加强与饿了么、美团外卖等O2O平台合作，带动整体餐饮渠道发展，实现了27%的销量增长。

包含便利店、外卖平台在内的新兴渠道，为产品触达消费者开辟了更多消费场景。报告期内，中国食品积极开拓新零售渠道如B2C、O2O、Omni channel及智能自贩机等，加强铺货及促销互动，提升新渠道收入占比，使其以更加多样化的通路渠道触达终端售点和消费者。

今年上半年，国民经济平稳运行，消费仍为拉动经济增长的第一动力。居民生活水平提升，零售渠道多样化，让越来越多的人更方便的购买可口可乐。随着中国食品渠道下沉策略的推进，乡村小卖铺内的可乐堆头井然有序，单瓶买、成箱买都很随意。曾经滞后的农村市场正迎来发展的春天，被看做拥有无限潜力的“能量球”，为中国食品带来更多可想象空间。

广发证券指出，中国食品建立了成熟的分销体系，实现了经营区域内县级经销商全面覆盖、乡镇经销商60%覆盖，渠道优势明显。这将为中国食品带来更多的客户增长和销售收入增长。